非煤贡献增量保供政策加持夏季煤价难现异常冲高

到了6月份，煤炭行业的传统旺季又临近了。随着近期全国多地疫情防控形势好转，复工复产进一步拉动了煤炭需求。多重因素下，近期国内动力煤价格震荡上行，期货价格再度逼近900元/吨关口。

分析人士认为，在旺季，煤炭市场供需两旺，价格可能稳中有强。但在今年非煤贡献加大、政策保障和供应持续的背景下，煤价畸高的局面很难再现。

市场供应量仍然很高。

6月5日，国内期货市场动力煤主力合约价格上行，早盘收于881元/吨。此前，5月31日主力合约最高价为896.8元/吨，较年初涨幅超过35%。

夏季来临，煤炭市场一改之前的低迷，市场看涨预期增强。

6月5日早盘，Wind中国煤炭指数再度上涨，涨幅超过2%。兰花科技接近涨停，山煤国际涨超6%。自5月中旬以来，该指数已上涨逾20%。

“近期国内煤炭市场有所回暖，但整体价格水平仍处于较低水平。”宝城期货金融研究所所长程认为，由于国内保供应、稳价格政策的持续作用，今年以来，煤炭价格已从去年的高点明显回落。近期由于疫情逐渐消退，需求旺季即将到来，国内复产逐渐加快，市场情绪乐观，期价在短期均线震荡偏强。但从需求端来看，目前电厂日耗煤量仍然不高，库存水平高于往年，市场供应压力不大。

在国际能源供应紧张的背景下，中国煤炭市场目前供应充足。

近日，国家发改委召开新闻发布会称，根据国务院常务会议部署，通过去核增能、扩能、新增生产等措施，新增煤炭产能3亿吨，并对所有产煤省份明确产能和产量目标，压实地方政府属地责任和企业主体责任，促进地方政府和企业释放先进产能。1-4月，全国煤炭产量达到14.48亿吨，同比增长10.5%，可以保证煤炭的合理需求。随着

“希望除了30%到40%的市场煤和10%的进口煤之外，谢场煤在整个电力企业的平均煤耗低于50%。但目前国内长协煤比重较以往大幅提高，推动发电、供热用煤中长期合同全覆盖。这样既能提前锁定煤炭资源和价格，又能降低煤电企业的运营成本。”一位国内煤炭行业人士表示。

CCTD中国煤炭市场网分析师Joy认为，6月份主产区将会出现更多的煤管票。此外，鄂尔多斯市近日出台《鄂尔多斯市煤炭增产保供稳价实施方案》，要求各旗区落实煤炭日产量目标。预计为确保迎峰度夏能源安全稳定供应，国家相关部门和主产区将采取更为具体的增产保供措施，国内煤炭供应将维持在较高水平。在大秦线满负荷的情况下，北钢的进货量将保持高位，在下游采购需求明显释放之前，北钢将继续维持高库存。

非煤供给增量煤价可能畸高。

在国内动力煤市场供需两旺的时候，国际煤价持续上涨。

“全球能源供应紧张的问题可能难以在短时间内缓解，国内煤炭进口将保持价格倒挂。”程表示，世界银行在最新的研究报告中称，俄乌冲突导致的贸易和生产中断对全球大宗商品市场产生了巨大影响。因此，全球能源价格持续飙升。预计今年全球能源价格将上涨50%，其中欧洲煤炭价格同比上涨80%。虽然我国已明确自2022年5月1日至2023年3月31日对所有煤炭实施零关税暂定进口税率，但在进口价格倒挂的影响下，煤炭进口量可能难以大幅增加。

但他表示，虽然增加煤炭进口难度不大，但今年夏天水电和风电的表现好于去年，非煤发电的贡献率已经超过30%，远高于去年10%以上的水平。因此，在国家保供应、稳价格的系列政策下，今夏动力煤价格很难出现异常暴涨。

据NDRC披露，截至4月底，全国发电装机容量已达24.1亿千瓦，迎峰度夏前还将继续增加，总量有望增至24.5亿千瓦。今年主要江河流域来水情况好于预期。截至5月中旬，全国水力发电量同比增长19.3%，重点水电厂发电量同比增长25.5%。目前，全国电厂存煤已达1.59亿吨以上，同比增加5000多万吨，可用天数为32天。

Joey还认为，6月初，虽然全国疫情将加速好转，高温天气来袭等因素将使煤价更为有利，但较好的水电出力将挤压部分火电需求，北钢将继续维持高库存状态等因素将使煤价雪上加霜。综合来看，随着煤炭消费旺季的到来，6月初下游采购需求将有所恢复，但政策面“稳价”的调控将继续影响市场情绪，预计市场煤价将继续承压。

不过，民生证券研报认为，供给方面，月初国内部分缺煤煤矿恢复正常，生产商出货积极，供给改善。需求方面，逐渐进入煤炭消费旺季，下游复工复产加快，需求端支撑较强。综合来看，动力煤即将迎来供需两旺，但供需偏紧的局面难以改变。预计煤价将稳中有强。

大瑞期货也认为，随着气温回升和疫情好转，虽然电厂依然谨慎，但煤炭消费旺季即将到来，在政策性库款需求的带动下，下游采购积极性提高，询盘增多。此外，上海复工复产对市场情绪提振明显。进口方面，主要煤炭出口国受气候和不可抗力影响，煤炭产量和出口受限，印度电荒叠加，全球能源短缺，进口煤价受支撑，继续倒挂。贸易商以观望为主，预计进口市场将持续低迷。虽然短期动力煤承压，但需求有望改善，期价可能会震荡偏强。