新材料行业周观点：成长性行业短期景气度改善延续二季度业绩有望兑现

我们认为，随着疫情的逐步减弱，产业供应链的梗阻正在缓解，原材料价格的下降和下游订单的恢复使得增长型行业的短期景气度继续改善，部分企业二季度业绩有望环比改善。中长期逻辑下，具有全球竞争优势的成长标的成长动力充足，高景气轨道和国内替代加速的逻辑将继续支撑其估值和业绩的匹配性提升。建议重点关注以下主线:1)半导体电子新材料:特殊气田的凯美特气、沃尔特气；在目标领域研究新材料；CMP鼎龙股份；蚀刻硅材料领域沈工股份；光刻胶领域的华懋科技；2)消费生物材料:钻石领域培育红箭；生物材料领域:山东何达、华恒生物；3)高端制造军工新材料:工具领域的高科技钨；高温合金领域的抚顺特殊钢:野战碳纤维光威复合材料:4)新能源动力材料:光伏领域的新博股份；材料软磁云路股份；风电领域新强，时代新。

短期景气度有所改善并持续，预计二季度将实现业绩。中信证券研究部新材料组跟踪的新能源动力材料、新型半导体电子材料、高端制造军工材料、生物合成消费材料公司上周区间上涨7.3%，涨幅较大。随着市场活跃度的增加，增长方式显著占优。我们认为，随着疫情的逐步减弱，产业供应链的梗阻正在缓解，原材料价格的下降和下游订单的恢复使得增长型行业的短期景气度继续改善，部分企业二季度业绩有望环比改善。中长期逻辑下，具有全球竞争优势的成长标的成长动力充足，高景气轨道和国内替代加速的逻辑将继续支撑其估值和业绩的匹配性提升。

电子新材料:看好复工复产带动的需求复苏，关注稀有气体供应紧张下的投资机会。新晶圆厂生产线建设已逐步恢复，前期物流运输的不利影响得到缓解。板块经过前期回调估值后一直处于中枢位置下方，基本良好的细分领域龙头标的配置价值凸显。短期内建议关注二季度美元/人民币汇率波动带来的汇兑收益利好，海外业务收入占比较高的标的。此外，俄罗斯工贸部6月2日宣布，将在今年年底前对半导体制造所必需的氖气等惰性气体实施出口限制，主要针对“不友好的国家和地区”。稀有气体价格有望继续上涨，建议关注相关受益标的。建议关注凯美特燃气、华特燃气、油研新材(标的材料)、鼎龙股份(CMP)、沈工股份(蚀刻用硅材料)、华懋科技(光刻胶)。

生物材料消费:受益于美元升值和海运费下降，钻石和植物胶囊的出口型种植保持较高需求。2022年4月，印度毛坯钻石进口/出口金额为1亿美元/1.48亿美元，同比增长+25.1%/+65.0%，保持高速增长；培育毛坯钻石进出口额渗透率7.1%/6.4%，较去年同期+2.6/+2.5pcts，处于加速状态。追溯印度从美国出口钻石的来源，预计将进一步影响俄罗斯天然钻石的出口。建议关注高温高压法相关的国内龙头公司。此外，关注纤维素醚和植物胶囊龙头山东何达、丙氨酸和缬氨酸龙头华恒生物。

制造高端军工新材料:民品需求有望受益于疫情好转后的复产，军工板块情绪有望受益于国企改革加速。受益于上海、北京等地疫情控制好转下的复产，以汽车为代表的民品需求将逐步改善，相关公司民品业务的销售和物流利润率将有所提升。军工行业因其政府采购模式，需求不易受宏观经济波动影响，呈现逆周期高景气特征。叠加相关物资公司新建产能预计2022年稳定投产，预计对应公司军品实际销量将大幅增长。短期国有企业改革的加速预计将增强该行业的情绪。建议关注中钨高科、抚顺特钢(高温合金)、广维复合(碳纤维)。

新能源动力材料:短期需求波动不改变新能源长期逻辑，关注季度业绩向上目标。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部门发布《可再生能源发展“十四五”规划》，提出到2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右。强调“十四五”期间，可再生能源发电量增量占全社会用电量增量的50%以上，风电、太阳能发电量翻一番。上周光伏产业链整体价格持续高位稳定，终端需求景气度处于高位。

建议关注新博股份。此外，建议关注1)软磁材料公司云路股份，单吨涨价获利；2)在大型风机吊装和国产化材料增加的需求下，强α的新型强联轴器(风电主轴轴承)和大叶量的叶片领先时代新材料即将到来。

风险因素:疫情反复导致的区域性停工和物流限制；需求低于预期的风险；原材料价格波动的风险；政策波动的不确定性；生产的扩张小于预期；产品价格调整的风险。

投资策略:我们认为随着疫情的逐渐减弱，产业供应链的梗阻正在缓解。原材料价格的下降和下游订单的恢复使得增长型行业的短期景气度继续改善，部分企业二季度业绩有望环比改善。中长期逻辑下，具有全球竞争优势的成长标的成长动力充足，高景气轨道和国内替代加速的逻辑将继续支撑其估值和业绩的匹配性提升。建议重点关注以下主线:1)半导体电子新材料:特殊气田的凯美特气、沃尔特气；在目标领域研究新材料；CMP鼎龙股份；蚀刻硅材料领域沈工股份；光刻胶领域的华懋科技；2)消费生物材料:钻石领域培育红箭；生物材料领域:山东何达、华恒生物；3)高端制造军工新材料:工具领域的高科技钨；高温合金领域的抚顺特殊钢:野战碳纤维光威复合材料:4)新能源动力材料:光伏领域的新博股份；材料软磁云路股份；风电领域新强，时代新。