顺丰控股拟将长沙物业注入顺丰房托，为何此时左手倒右手？

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6月5日晚间公告显示，顺丰控股（002352.SZ）下属子公司顺丰丰泰产业园有限公司（下称“顺丰丰泰”），将通过向顺丰房地产投资信托基金（下称“顺丰房托”，证券代码“2191.HK”）下属子公司金紫荆物流控股有限公司（下称“金紫荆物流”），出售其持有的长沙产业园有限公司（下称“长沙产业园”）100%股权及特定应付款项，从而将长沙捷泰电商产业园（下称“长沙物业”）注入顺丰房托，此次交易总金额约为4.93亿元。

顺丰控股在公告中表示，这主要基于长期业务战略发展，以及进一步提升资金循环效率、优化资产负债结构的需要。此次交易完成后金紫荆物流将直接持有长沙产业园100%股权，顺丰房托则间接持有长沙产业园100%股权，其中包括长沙产业园间接持有100%股权的长沙物业。

通过股权架构图可以看到，卖方顺丰丰泰为买方总公司顺丰房托股东，直接持有其35%的股权，而顺丰控股则间接持有顺丰丰泰100%股权。

此外，顺丰控股也在公告中提及，公司董事王卫、何捷在顺丰房托管理人担任董事职务，根据相关规定，顺丰房托及金紫荆物流为公司关联方，此次交易事项构成关联交易。

据介绍，此次交易对手方金紫荆物流系境外有限公司，成立于2020年9月23日，由顺丰物流控股有限公司100%控股，主营业务为投资控股。财务数据方面，截至2021年12月31日，金紫荆物流总资产为港币14.58亿元，总负债为港币21.71亿元，净负债为港币7.13亿元；2021年，该公司营业收入为港币0元，净亏损为港币1万元。

此次交易标的长沙产业园也是境外有限公司，其成立于2021年11月30日，同样以投资控股为主营业务，此前由顺丰丰泰100%控股。从财务数据来看，截至2021年12月31日，长沙产业园总资产为港币0元，总负债为港币2万元，净负债为港币2万元；2021年，营业收入为港币0元，净亏损为港币2万元。截至2022年5月31日，长沙产业园总资产为港币6.33亿元，总负债为港币6.67亿元，净负债为港币3363万元；2022年1-5月，营业收入为港币2171万元，净利润为港币558万元。

界面新闻记者注意到，长沙产业园间接持有的长沙物业可出租面积约为12.01万平方米，包括一座两层斜坡式配送中心、一座地面三层地下两层的仓库、两座单层仓库、一座九层办公楼，以及三座附属建筑五个部分。

截至评估基准日2022年3月31日，长沙物业账面价值约为5.12亿元，评估价值为5.50亿元。经交易双方协商一致，此次交易总金额约为4.93亿元，包括协定物业价值5.40亿元、标的公司及子公司经调整资产净值（长沙物业除外）约负5.47亿元，以及标的公司及子公司的应付款项约5.00亿元。

在快递行业专家赵小敏看来，顺丰房托相当于顺丰旗下孵化的一个物流地产平台，此次交易的目的是实现将其打造成物流地产平台这一目标的开始性步骤，未来或将有持续性动作。“事实上，顺丰房托自去年上市以来就是这样的目标，但因为疫情相当于计划（延后了），未来，像顺丰规模比较大的杭州、上海、常州（等地的产业园），在整个经济活跃度恢复以后，顺丰旗下的这些物流地产和比较好的一些项目，都可能会关联到顺丰房托。”

“这样一来，不仅能让顺丰房托成为具有影响力的物流地产服务平台，也可以减轻顺丰控股的负担，提升其资金效率，以便做大其自身竞争力。因此，在某种程度上来说（可以将此次交易理解为）企业到了一定程度，所做的自身资产的优化提升。” 赵小敏对界面新闻记者表示。

从二级市场走势来看，自今年年初到3月底，顺丰控股走势持续下行，此后虽有回调但整体依然维持在低位震荡。

6月6日收盘，顺丰控股报51.35元/股，下跌1%，总市值约为2514亿元，较年初高位缩水近三成。