投行业务强者恒强中小券商另辟蹊径走偏锋

伴随着半年报的披露，券商的投行业务格局也已显现。

头部经纪业务大丰收

上半年股权融资数量明显减少，而单笔融资规模的增加维持了市场整体的业务规模。

据统计，2022年上半年，券商承销融资总额6.11万亿元，同比增长9.9%其中，股权融资总额6035.7亿元，同比下降6.6%，券商承销债券融资总额5.51万亿元，同比增长12.1%

股权融资方面，上半年全市场共发行项目298个，同比下降37.92%，募集资金5273.83亿元，同比上升0.83%其中，IPO项目176个，同比下降33.83%，募集资金2600.64亿元，同比增长18.96%

头部券商在投行的优势进一步显现以IPO为例上半年承销规模超过100亿元的券商仅有6家，其中中信证券以635.27亿元的总规模高居榜首，其次是中信建投，总规模为401.64亿元，海通证券以217.83亿元位列行业第三其他三家券商是CICC，国泰君安和华泰证券

债券方面，二季度，券商各类债券承销金额3.11万亿元，同比增长9.07%，环比增长22.15%上半年券商债券承销金额前三名分别是中信证券，中信建投和CICC，与股权承销规模一致其中，中信证券债券承销金额突破万亿元，达到1.02万亿元

从投行净收入来看，上半年中信证券，中信建投，CICC证券占据行业前三的位置，分别实现净收入34.53亿元，28.32亿元，26.81亿元此外，海通证券，国泰君安，华泰证券净收入均在10亿元以上，分别为24.35亿元，20.74亿元，16.91亿元值得一提的是，这6家券商投行净收入合计151.65亿元，占整个市场的56.64%

此外，从业绩增速来看，排名靠前的券商中信建投表现最为突出上半年公司投行净收入同比增长44.5%，超过华泰联合和海通证券，排名第二

中小券商另辟蹊径。

与头部券商投行业绩普遍增长不同的是，众多中小券商的投行业务波动较大，在行业排名和净收入水平上都坐了过山车。

其中，投行业务在天风证券增长较快上半年，公司投行业务净收入5.62亿元，同比增长53.79%，是净收入增速最高的券商

可是，大多数中小券商都面临着收入下滑的压力41家上市券商中，11家券商投行业绩下滑幅度超过40%如东北证券投行业务净收入从去年同期的1.43亿元骤降至今年上半年的0.53亿元，同比下降63.09%

对于大多数中小券商来说，由于投行业务规模有限，不得不在展业过程中押宝重点项目，导致单个项目对公司整体收益水平的影响很大如券商东兴证券上半年实现投行业务净收入5.7亿元，同比增长41.55%主要原因是东兴证券保荐的袁腾钴业于今年3月在创业板上市，融资54.78亿元，为今年上半年创业板最大IPO项目

当然，一些中小券商也在另辟蹊径，避开竞争激烈的IPO等领域，不断强化自身业务实力，从而推动投行业务收入水平的上升。

天风证券半年报中透露，公司在债券投行业务上亮点明显上半年公司债和企业债承销规模分别居行业第一和第二十位，上半年公司担任管理人，共发行11只ABS项目，总规模52.372亿元，交易所市场排名第20位，奇数列第10位

东北证券表示，公司投行业务立足中小创新企业投行定位，积极打造北交所业务特色，加快项目申报和立项，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，不断打造业务品牌影响力截至报告期末，公司已完成北交所项目4个，居行业第7位