发现新质好公司“中字头+低空经济”双重加持，新质生产力代表中信海直16天

比克

郑少娜

4月19日，中信海直盘中涨停，股价报22.26元/股，总市值为172.69亿元。至此，该股连续3个交易日涨停，在3月27日至今的16个交易日内，共计录得9个涨停板。

今年以来，中信海直股票热度居高不下。截至今日，其股价较2月6日7.25元/股的年内股价低点，涨幅已超过2倍。

时代商学院研究发现，近期中信海直估值攀升，或与该公司主营业务涉及低空经济概念、上市以来积极进行现金分红等因素有关。

新质生产力代表，踩中低空经济概念热度

中信海直在通用航空各细分领域已深耕40年，主要提供海上石油飞行、应急救援、通航维修、引航风电等领域直升机飞行服务，还提供应急救援、通航维修和陆上通航业务，是低空经济产业链上游代表企业。

财报显示，如图表2所示，2020—2023年，中信海直的通用航空运输业务收入分别为14.98亿元、16.29亿元、17.17亿元、19.3亿元，收入占比分别为96.12%、96.91%、95.51%、98%。可以看出，中信海直有95%的业务收入来自低空经济产业。

作为新质生产力的代表产业之一，今年以来，低空经济利好政策频出。

4月18日，工业和信息化部相关人员在国新办新闻发布会上表示，低空经济是新兴产业未来发展的重要方向，将来一定会形成万亿级产业规模。

地方政策方面，4月18日，广州推出全国首个低空经济应用示范岛；苏州市召开低空经济发展推进大会，出台15项具体支持措施，打造低空经济新增长引擎。

此前3月，低空经济被写入全国两会政府工作报告，该报告中明确要积极打造低空经济这一“新增长引擎”。

低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。银河证券在今年4月发布的研报中表示，低空经济发展空间广阔，有望催生万亿级别市场。

关于低空经济方面的具体业务和布局，2024年3月，中信海直在投资者互动平台表示，该公司正在以运营服务为核心，在舟山、深圳等地开展相关低空经济运营项目，并开发运行及运营相关系统程序，为未来eVTOL运行场景做前期验证，将在完成飞行器的安全性等多方面验证后，根据用户需求打造多样的应用场景。

“国九条”发布，“中字头”企业集体走强

除低空经济概念之外，中信海直还是中字头概念企业，其是中国中信集团下属一级子公司，而中国中信集团是一家直属国务院的中央企业。

4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，从9个方面对资本市场制度建设进行指导，资本市场称该份文件为新“国九条”。

据以往市场经验，2004年、2014年的“国九条”出台后，均对A股市场起到提振作用。

今年新“国九条”发布后，本周A股市场同样明显走强，4月18日上证指数一度涨超3100点。其中，“中字头”企业表现较为强势。

中字头央企主要从两方面受益于新“国九条”。一方面，该文件在上市公司分红方面作出强调，而在A股上市公司中，国企、央企具备较高的分红意愿。

Wind数据显示，中信海直于2000年上市，上市24年来累计进行了23次现金分红，现金分红金额共计7.65亿元，占累计实现净利润的比例达23.93%；2021—2023年，该公司累计进行现金分红1.76亿元，占累计实现净利润的比例达26.15%，分红情况较稳定。

另一方面，新“国九条”有助于持续引导长期资金入市，增强市场稳定性，对A股市场中长期健康有序发展将起到积极作用。除“高分红”属性之外，经营业绩稳健、具备估值优势的中字头企业亦受到主力资金追捧。

年报显示，2023年，中信海直归母净利润为2.39亿元，同比大幅增长23.11%；毛利率为21.16%，同比增长0.91个百分点；估值方面，截至2023年底，该公司估值为30倍左右，总市值仅为68.27亿元，估值接近历史底部水平，且低于同期国防军工行业41倍的估值中位数。

由此可见，不管是业绩还是估值方面，中信海直均具有一定的成长空间。

免责声明:本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。