交易员押注欧洲央行降息周期已结束鹰派信号支撑欧元反弹

智通财经APP获悉，欧洲央行周四维持基准利率不变，并释放出鹰派信号，促使市场交易员押注其降息周期或已结束。这一转变推动欧元汇率反弹，并引发欧债，尤其是短端债券的显著抛售。

周四决议公布后，欧元兑美元一度上涨0.4%至1.1739美元；德国两年期国债收益率最多上升5个基点至接近2%，创下4月以来新高。Mizuho EMEA宏观策略主管Jordan Rochester表示:“今天是欧洲央行鹰派的日子，我不会去逆势做空。”

在此次利率决议前，货币市场仍预计2026年年中可能还有一次25个基点的降息，但在欧洲央行释放鹰派立场后，交易员已将全年维持利率不变作为主要预期。目前，市场隐含概率显示，明年中前再降息一次的可能性已从60%以上骤降至不足50%。

Aviva Investors利率主管Ed Hutchings指出:“如果欧洲央行已经触及终点利率，2026年将更值得关注，投资者甚至会开始思考下一次加息何时出现。”

欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，欧元区经济增长风险“更加平衡”，通胀回落过程已经结束。她重申当前政策处于“良好位置”，央行将继续采取“逐次会议、依赖数据”的方式，不会提前承诺未来利率路径。

目前，欧洲央行已将关键存款利率从2024年中4%的峰值降至当前2%。此次是连续第二次维持利率不变。央行最新预测显示，2025年通胀均值为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%，整体与6月预期基本一致。欧元区2025年经济增长预期上调至1.2%，但2026年略降至1%。

尽管近期欧盟与美国达成15%的全面关税协议，缓解了部分不确定性，特朗普政府仍采取激进关税政策，并威胁若欧盟对美国企业采取惩罚性措施将进一步报复。此前欧盟对谷歌处以34.5亿美元反垄断罚款，加剧了市场对贸易关系恶化的担忧。

二季度欧元区经济仅增长0.1%，显著低于一季度的0.6%。拉加德指出，贸易协议降低了不确定性，但全球贸易政策仍处于高度波动状态:“不确定性虽已下降，但尚未回到疫情前的正常水平，也可能永远不会回到正常水平。”

知情人士透露，欧洲央行内部尚未完全排除年内再次降息的可能性，但10月会议时可获得的数据不足以支撑明确判断，12月18日会议将成为讨论进一步降息的关键时间点，届时将结合最新的通胀、增长数据及预测结果。

RSM首席经济学家Thomas Pugh表示，15%的欧盟出口关税及相关不确定性或将抑制需求，如果出口和投资受到更大冲击，年末不排除再次降息的可能。但Schroders欧元区经济学家Irene Lauro则认为，经济复苏加速、内需增强，降息周期已告结束。