IPO观察福斯达关键部件依赖外购未进行风险提示采购数据与客户数据“打架”

又一家低温设备制造商计划登陆a股市场日前，杭州福斯达低温设备股份有限公司即将迎来主板第一次会议

福斯的资产负债率居高不下，关键零部件依赖进口，还存在一些问题，如信用与信任的矛盾，实际控制人拆借资金等是否会成功，福斯达需要时间来给出答案

资产负债率居高不下，偿债能力弱于同业。

工业气体被誉为工业的血液，在国民经济发展中起着战略性的主导作用伴随着十三五规划的实施，我国低温装备行业迎来了采购热潮

在这种背景下，福斯达的营收和净利润都有很大增长2018年至2021年1—6月，福斯达净利润分别为1421.48万元，7143.02万元，1.51亿元，8749.76万元同期福斯达经营活动产生的现金流量净额与净利润的变化不太一致2018年和2020年经营活动产生的现金流量净额仅为3296.2万元和3045.81万元

与此同时，Fosda的资产负债率一直很高数据显示，2018年至2020年，福斯达综合资产负债率分别为86.95%，83.17%，77.44%虽然低于2018年，但截至2021年上半年，福斯达的资产负债率仍高达74.14%

福克斯的偿付能力不如同行报告期内，福斯达的流动比率仅为0.87倍，0.98倍，1.09倍和1.16倍，速动比率为0.54倍，0.65倍，0.79倍和0.85倍同行业可比公司流动比率分别为1.85倍，1.81倍，1.57倍和1.53倍，速动比率分别为1.27倍，1.20倍，1.13倍和1.07倍，均优于福斯达

实际控制人履行对赌回购义务的借款资金差额331.8万元不明。

虽然公司资产负债率一度超过80%，但报告期内，福斯达仍多次向实控人控制的公司放贷2018年至2020年，福斯达共向杭州福斯达控股，杭州顾浩，宁夏顾浩放贷6672.24万元其中向杭借款6462.24万元

福斯达称，实控人通过杭贷款部向博时集团和杨福金履行了股份回购义务2015年8月，杨福金和博斯集团均以7.69元/注册资本1元的价格对福斯达进行增资

杨福金在与博斯集团入股时，与福斯达及时任实际控制人葛浩军，葛浩华签订对赌协议，并就履约担保，股份回购等事项作出约定因福斯达未能在约定时间内成功上市，葛浩俊，葛浩华指定持股100%的公司杭州富嘉盛回购上述两人持有的股份

招股书显示，富家盛以9.01元/股的价格回购杨福金持有的福星全部股份，股权转让金额为3243.6万元，嘉盛以9.72元/股的价格回购博时集团持有的部分福斯达股份，股权转让金额为2886.84万元两次回购金额合计6130.44万元

实际用于回购的金额与实际控制人借入回购股份的金额之间的差额为331.8万元，福斯达并未说明这笔资金的用途。

关键机器依赖外包，没有风险提示，没有缺陷。

天风证券研报指出，虽然目前国内空分设备厂商在市场份额上有所突破，但在空分设备生产过程中，部分核心机组的进口依存度仍然较高特别是压缩机和低温液体泵在国内难以替代，低温液体泵在国内几乎是空白，主要依靠进口

自2018年以来，压缩机一直是Fosda的重要采购项目之一截至2021年上半年，福斯达对压缩机产品的采购金额已超过1亿元其中，向唐生国际机械采购金额为4504.42万元，向德马斯采购金额为3821.24万元2021年1—6月，福斯达还向徐增国际采购了低温泵和膨胀机产品，采购金额为2029.55万元

经过梳理，报告期内，福斯达主要采购的产品为压缩机，膨胀机，低温泵等零部件。

福塞特将从国外采购的产品分为自制产品的基础原材料和外购配件自制产品的基础原材料主要是铝和钢，外购配件主要是压缩机，膨胀机，自动控制系统和换热器等，基础原材料和外购配件的采购成本占生产成本的比重较高

但值得注意的是，Fosda并未将关键零部件外包列为风险因素，以警示投资者。

信与客户数据相差高达1.35亿元。

此外，在信息披露方面，Fosda的披露数据与客户数据存在较大出入，信的质量可能有待提高。

东华科技是福斯达的五大客户之一2018年至2020年，东华科技位列福斯达前五大客户，2019年为其最大客户

2018年和2019年，福斯达对东华科技的销售额分别为5512.61万元和2.37亿元东华科技年报显示，2018年从福斯达采购金额为1.9亿元，与福斯达披露的数据相差高达1.35亿元2019年，东华科技向福斯达采购1.94亿元，与福斯达相差4348.09万元

福斯招股说明书数据

遗憾的是，Fosda并没有解释两者数据差异的原因。