风电行业观察3：限制因素逐渐消退风电需求趋势向好

受项目审批，机型升级等因素影响，2022年上半年新增风机出货量同比下降伴随着上述因素的逐渐下降，特别是在型号升级的产业链准备完毕后，风电项目的交付速度将会加快我们预计，2022年下半年，陆上风电基地项目和海上风电项目将加快推进，尤其是海上风电改善更为明显，风电需求趋势将进一步改善建议关注相关产业链公司

制约风电发展的因素正在逐渐淡化国家能源局数据显示，2022年1—5月，新增风电装机10.82GW，同比增长38.9%这里的装机容量主要是并网的，可能会受到跨年度因素的影响但从实际排期和交付情况来看，前5个月排期产量同比下降，主要是受项目审批和车型升级等因素影响就项目审批而言，一些陆上风电基地项目在用地等方面遇到了一些影响，导致项目审批速度较慢，从而影响开工建设，在机型升级方面，陆上风电项目机组由2—3MW升级为5MW，海上风电机组由5MW升级为8—10MW在大型机组的生产过程中，零件升级需要一定的时间，从而影响机组的交付从行业现状来看，影响风电项目建设的因素逐渐淡化，建设有望提速

招标量大幅增加，项目储备充裕据金风科技统计，2022Q1国内风电招标规模达到24.7GW，其中海上风电招标规模为5.4GW，2022Q1单季度招标量创历史新高截至2022年5月底，2022Q2的招标规模已达17.70GW，其中海上风电招标规模已达2.8GW我们预计2022H1国内新增风电招标规模有望超过50GW，创历史新高此外，在风光基地一期项目近100GW的基础上，国家能源局正在积极推进新风光基地项目的审批我们可以看到，无论是在项目的招标中，还是在项目的储备中，都为后续建设预留了丰富的项目而且，主管部门正在积极协调对项目用地的一些限制在稳增长的大背景下，下半年风电项目建设有望加速

风机价格低，风电项目回报率好今年以来，风机招标价格持续呈下降趋势，其中6MW无塔陆上风机价格一度跌破1500元/kW，无塔海上风电机组价格已降至4000元/千瓦以下风电机组价格的持续下降导致风电项目投资稳步下降，全国大部分地区实现平价近期风电项目招标价格企稳回升，其中陆上风机价格已涨至1700—2000元/KW，但仍处于历史低位，这也促使开发商在短时间内加大招标规模以锁定低价，从而决定未来项目的盈利能力

三根电缆追踪风电行业的变化我们认为，风电行业的变化可以从三个方面跟踪:一是风机价格触底，二是风电项目交付和新吊装同比增加，三是风电制造业利润同比改善目前风机价格已经见底，风电项目建设有望明显好转，尤其是海上风电项目有望在下半年大规模开工，此外，伴随着机组的大型化，零部件企业也在推动产品升级以满足新的需求如果原材料价格下降，风电制造业的利润会逐渐改善目前我们建议积极关注风电项目的开工和风机的交付

风险因素:新增装机容量不及预期，原材料价格低于预期，部分备品备件的保障不影响风机的及时交付。

投资策略在稳增长的大背景下，伴随着项目储备的丰富和收益率的提高，以及影响风电项目开工的因素逐渐消退，我们预计2022年下半年风电项目将大规模开工我们推荐边际变化明显的海上风电产业链，如东方电缆等，建议关注宝胜股份，汉蓝股份，王赫电气等建议关注大型股带来的机会，如中材科技，日月股份，天顺风能，新强联等建议关注国际联盟